La petrolera YPF compra la operación de Apache Corporation en Argentina por US$ 800 millones

La compañía petrolera argentina YPF SA (ingresos 2012: US$ 13.653,3 millones: 9M sept-2013: US$ 11.189,2 millones; 12M sept-2013: US$ 14.445,2 millones) acordó la adquisición de las operaciones que, Apache Corp. (ingresos 2013: US$ U$S 16.402 millones) de Estados Unidos tenía en la Argentina por la suma de US$ 800 millones más la asunción de pasivos financieros por US$ 52 millones. Adicionalmente, YPF pagará a Apache el capital de trabajo existente al momento del cierre de la transacción.

A través de la adquisición del 100% de las participaciones que Apache Overseas Inc y Apache International Finance II Sarl tenían en sociedades extranjeras propietarias de compañías argentinas titulares, a su vez, de activos localizados en la República Argentina, YPF, la petrolera controlada por el estado argentino consolidará su liderazgo en la producción de petróleo y el segundo lugar, muy cerca de Total Austral, en la producción de gas en dicho país.

Para llevar a cabo la transacción, YPF utilizará una línea de crédito a dos años por US$ 150 millones más efectivo disponible en sus cuentas que, a septiembre 2013, era de aproximadamente US$ 1.200 millones.

Adicionalmente, la compañía petrolera argentina, recibirá, del Tesoro de Argentina, una línea de crédito por Arg$ 8.500 millones (US$ 1.062,5 millones; tc: 8,0).

El pasado 31 de enero del corriente año, YPF había adquirido el 38,45% de participación en el contrato de concesión UTE Puesto Hernández (vencimiento 2027) localizada en las provincias de Mendoza y Neuquén y que pertenecía a Petrobras Argentina SA, abonando, a cambio de dicha participación, la suma de US$ 40,7 millones. Puesto Hernández, ahora controlado 100% por YPF, produce 10.000 barriles diarios.

Considerando un Valor Compañía de US$ 852 millones para Apache Argentina, y estimando un margen de Ebitda de 41,2% para el año 2013 (Ventas: US$ 502,1 millones; Ebitda: US$ 206,7 millones) el múltiplo pagado por YPF fue de 4.12x, en línea con lo observado por operaciones de similares características.

En forma simultánea a la compra de los activos de Apache en Argentina, YPF acordó la cesión de activos a Pluspetrol SA por el cual le otorga, a cambio de US$217 millones, porcentajes de participación correspondientes a Apache Energía Argentina SRL en tres concesiones y cuatro contratos de UTE (unión transitoria de empresas), como así también una participación correspondiente a YPF en un contrato de UTE.

Todas las participaciones se vinculan a activos ubicados en la provincia del Neuquén y con el objetivo de explorar y desarrollar en conjunto la formación Vaca Muerta (1.240 kilómetros cuadrados). La mayoría de la superficie resultante de esta asociación está comprendida por activos adquiridos de Apache

En noviembre de 2013, la petrolera argentina Pluspetrol, se había desprendido del 12,4% del capital de Transportadora de Gas del Perú por el que recibió US$ 237 millones.

Los principales activos incluidos en la transacción se encuentran en las provincias del Neuquén (28 concesiones, 25 como operador), Tierra del Fuego (7 concesiones) y Río Negro, producen (2013) un total de 42.709 boe/d (barriles equivalentes de petróleo por día), cuentan con una infraestructura importante de ductos y plantas y se emplean unas 350 personas. Además ciertos activos poseen potencial de exploración y desarrollo en la formación Vaca Muerta. Al 31 de diciembre de 2013, Apache Argentina contaba con reservas por 3,8 millones de barriles equivales de petróleo.

La producción del año 2013 de Apache Argentina equivalió a 42.709 boe/d, un 11,6% menor que la registrada en el año 2012 y que se distribuyó un 73% en Gas Natural, un 22% en Petróleo y un 5% en Gas Natural Líquido.

Durante el ejercicio 2013, la operación de Apache en Argentina representó, aproximadamente el 6% de la producción total y el 3% de las reservas probadas totales de la compañía estadounidense.

Apache en Argentina

Apache tenía presencia continua en Argentina desde el año 2001 expandiendo la misma, a partir del año 2006 con dos adquisiciones. En la actualidad cuenta con intereses en 35 concesiones que totalizan una superficie de más de 4,4 millones de acres en tres de las cuatro principales cuencas del país.

Apache inició sus operaciones en Argentina en el año 2001 a través de la adquisición de Fletcher Challenge Energy que contaba con operaciones en el país (Neuquén) y Canadá. Pero la verdad expansión de la actividad de Apache en Argentina se da a partir del año 2006, con las adquisiciones de Pioneer y Pan American Fueguina.

En abril de 2006, Apache adquirió los activos que Pioneer Natural Resources tenía en las cuencas Neuquén, San Jorge y Austral por un total de US$ 702,6 millones (originalmente el precio pactado había sido por US$ 675 millones) y que en conjunto, sumaban reservas por 22 millones de bbls.

En septiembre del mismo año, Apache adquirió siete concesiones en Tierra del Fuego que pertenecían a Pan American Fueguina SRL por una suma total de US$ 396,1 millones (originalmente el precio pactado había sido por US$ 675 millones).

Las concesiones de Apache tienen fecha de expiración que se extiende entre los dos y los quince años, sujetas, todas ellas, a potenciales extensiones. Así por ejemplo, las concesiones existentes en las provincias de Tierra del Fuego y Río Negro, cuyos permisos de explotación vencen entre los años 2015 y 2017, están siendo renegociadas en la actualidad.

La producción de petróleo y gas en Argentina

En la última década, tanto la producción de petróleo como de gas en Argentina, sufrieron una continua caída.

Considerando el período 2004/2013, la producción total de petróleo en Argentina disminuyó un 22,5% pasando de 40,4 millones de m3 en el año 2004 a 31,3 millones en el 2013, en tanto que la obtenida por YPF cayó un 26,1% (17,2 millones en 2004 a 11,6 millones en 2013). Sin embargo, es importante destacar que, durante el año 2013, YPF revirtió la tendencia negativa observada durante toda la década pasada, aumentando su producción un 3% respecto del año 2012. Junto a Pluspetrol, YPF fue una de las pocas compañías, con volúmenes de producción significativos, que aumentaron la producción respecto del año 2012.

Similar situación se observa en la producción de gas en Argentina. Entre el período 2004/2013, el volumen producido disminuyó un 38,1% (52.156,9 millones en 2004 a 41.708,3 millones en 2013). Por su parte, YPF disminuyó, en el período seleccionado un 32,4% la producción de gas al pasar de 17.026,9 millones en el año 2004 a, 11.640,6 millones en el año 2013. Al igual que en el caso de la producción de petróleo, YPF, durante el año 2013, revirtió la caída de la producción de gas, aumentando un 2% respecto del año anterior.

Tomando como referencia la producción del año 2013, YPF, con la compra de Apache Argentina, incrementa su producción de gas en un 14,1%, en tanto que la de petróleo, aumentará sólo un 3,3%.

YPF es controlada por el estado argentino con una participación accionaria del 51% (en ejercicio de los derechos derivados de las acciones de Repsol SA sujetas a la expropiación del 7 de mayo de 20129, en tanto que el resto de las acciones se distribuyen entre Repsol SA (11,9%), free float (37,09%) y el estado argentino (0,01%; Seria A).

 Diario de Fusiones y Adquisiciones